Субъекты и объекты финансового управления. Теории финансового менеджмента

Идентификация любой науки в наиболее концентрирован­ном виде осуществляется путем формулирования ее предме­та и метода.

Предметом финансового менеджмента, т. е. того, что изуча­ется в рамках данной науки, являются: капитал (как форма его существования, так и источники его формирования); финансовые (денежные) потоки, т.

Е. движение капитала, включая изменения формы его существования; финансовые отношения, т. е. прави­ла, в соответствии с которыми происходит движение капитала.

Капитал (нем. kapital) является ключевым понятием в фи­нансовом менеджменте. Можно выделить три основных подхода к формулированию сущностной трактовки этой категории: эко­номический, бухгалтерский и финансовый.

В рамках экономического подхода реализуется физиче­ская концепция капитала, которая рассматривает капитал как совокупность ресурсов, являющихся универсальным источни­ком доходов общества, и подразделяет на: а) личный; б) част­ный и в) публичных союзов, включая государство. Каждый из двух последних видов капитала, в свою очередь, можно подраз­делить на реальный и финансовый. Реальный капитал воплоща­ется в материально-вещественных благах как факторах произ­водства (здания, машины, транспортные средства, сырье и др.); финансовый - в ценных бумагах и денежных средствах. В со­ответствии с этой концепцией величина капитала исчисляется как итог бухгалтерского баланса по активу.

В рамках бухгалтерского подхода, реализуемого на уров­не хозяйствующего субъекта, капитал трактуется как интерес собственников этого субъекта в его активах, т. е. термин “капи­тал” в этом случае выступает синонимом чистых активов, а его величина рассчитывается как разность между суммой активов субъекта и величиной его обязательств. Такое представление известно как финансовая концепция капитала.

Финансовый подход является по сути комбинацией двух предыдущих подходов и использует модификации физической и финансовой концепций капитала. В этом случае капитал как совокупность ресурсов характеризуется одновременно с двух сторон: а) направлений его вложения и б) источников происхо­ждения. В этой связи в финансовом менеджменте часто сино­нимом термина “капитал” выступает термин “финансовые ре­сурсы”. Такие ресурсы с точки зрения направления их исполь­зования называют активами организации, а с точки зрения ис­точников их формирования - пассивами.

Активы организации весьма разнообразны и могут быть классифицированы по различным признакам. В частности, это долгосрочные материальные, нематериальные и финансовые ак­
тивы, производственные запасы, дебиторская задолженность, а также денежные средства и их эквиваленты. Естественно, речь идет не о материально-вещественном их представлении, а о це­лесообразности вложения денежных средств в те или иные акти­вы и их соотношении. Задача финансового менеджмента - обо­сновать и поддерживать оптимальный состав активов, т. е. ре­сурсного потенциала предприятия, и по возможности не допу­скать неоправданного омертвления денежных средств в тех или иных активах. Пассивы отражают источники образования имею­щихся у организации средств, их назначение, принадлежность и обязательства по платежам.

Таким образом, капитал организации - это финансовые ресурсы, вложенные в организацию с целью извлечения прибыли.

Следует отметить, что существуют различия в понимании источников средств организации. Так, в российской финансовой практике, как было сказано выше, средства организации, рас­смотренные с точки зрения источников их формирования, на­зывают пассивами. В зарубежной практике существует пози­ция, в соответствии с которой под пассивами понимают только обязательства организации. С этой точки зрения средства орга­низации следует рассматривать как совокупность собственных средств и пассивов. Например, во многих переводных учебниках встречается следующая формула, относящаяся к счету физиче­ского или юридического лица на фондовой бирже: собственные средства, остающиеся в распоряжении владельца счета, равны разнице активов и пассивов счета. В российской практике ана­логом этой формулы будет балансовое уравнение: активы рав­ны сумме собственного капитала и обязательств. Следует учи­тывать эти различия в понимании термина “пассивы” при из­учении дисциплины “Финансовый менеджмент” по учебникам различных авторов.

Поскольку в финансовом менеджменте капитал рассма­тривается с точки зрения его денежного выражения необходи­мо четко определить следующие термины: “стоимость”, “цена” и “ценность”, которые позволяют характеризовать объекты в денежных выражениях.

Стоимость (англ. cost) - затраты.

Цена (англ. price) - способность вещи к обмену на другие вещи, выраженная в деньгах или, другими словами, то, за что вещь можно продать или купить. Следует отметить, что часто приводимое в отечественной экономической литературе опреде­ление Карла Маркса “цена - денежное выражение стоимости” по сути является не определением, а квинтэссенцией классиче­ской экономической теории, восходящей к Адаму Смиту и Дави­ду Рикардо, считавших, что цена в конечном итоге определяет­ся стоимостью, т. е. затратами на производство вещи. Представ­ление классической политической экономии, а следовательно, и даваемое Марксом определение не вполне адекватно доминиру­ющим в настоящее время представлениям, в соответствии с ко­торыми цена представляет собой равновесие между спросом и предложением, теории, графической моделью которой являет­ся “крест Маршала”.

Ценность (англ. value) - полезность, важность вещи для ее конкретного владельца.

Различия в терминах “стоимость”, “цена” и “ценность” можно пояснить на следующем примере. Обручальное кольцо имеет стоимость, т. е. затраты на его производство. Имеет цену, т. е. цифры, которые указаны на ценнике в магазине, и ценность для своей владелицы, которая может быть несоизмерима с це­ной или стоимостью кольца. Следует отметить, что именно цен­ность является ключевым моментом при принятии решения фи­нансовым менеджером. При этом чаще всего ценность того или иного объекта определяется исходя из возможностей этого объ­екта приносить доход.

При изучении финансовой литературы необходимо учиты­вать тот факт, что в русском экономическом языке слово “цен­ность” практически не используется, т. е. вместо трех экономи­ческих терминов “стоимость”, “цена”, “ценность” используют­ся два: “стоимость” и “цена”.

Эта ситуация вызвана длительным доминированием в рос­сийской экономической школе представлений Карла Маркса, отождествлявшего понятия “стоимость”, “цена” и “ценность”.

Эту терминологическую проблему следует учитывать как при изучении работ отечественных ученых по финансовому менед­жменту, так и при чтении переводов на русский язык книг по финансовому менеджменту зарубежных авторов.

Финансовые (денежные) потоки - отражение движения и преобразования капитала, финансовых ресурсов, финансовых обязательств, поступление (положительный финансовый поток) и расходование (отрицательный финансовый поток) финансов в процессе деятельности организации. Разница между положи­тельным и отрицательным финансовым потоком называется чи­стым финансовым потоком.

Под финансовыми отношениями понимают отношения между различными субъектами (физическими и юридически­ми лицами), которые влекут за собой изменение в составе акти­вов и (или) обязательств этих субъектов. Эти отношения долж­ны иметь документальное подтверждение (договор, накладная, акт, ведомость и др.) и, как правило, сопровождаться изменени­ем имущественного и (или) финансового положения контраген­тов. Слова “как правило” означают, что в принципе возможны финансовые отношения, которые при их возникновении не от­ражаются немедленно на финансовом положении в силу при­нятой системы их реализации (например, заключение договора купли-продажи). Финансовые отношения многообразны; к ним относятся отношения с бюджетом, контрагентами, поставщика­ми, покупателями, финансовыми рынками и институтами, соб­ственниками, работниками и др. Управление финансовыми от­ношениями основывается, как правило, на принципе экономи­ческой эффективности.

Метод (от греч. methodos - путь исследования, теория, уче­ние) - совокупность приемов или операций практического или теоретического освоения (познания) действительности. В ши­роком смысле слова метод финансового менеджмента как на­уки представляет собой совокупность основных приемов, по­зволяющих осуществить эффективное управление финанса­ми организации.

Основными приемами метода финансового менеджмента являются:

1. Приемы изучения влияния системы регулирования фи­нансовой деятельности.

Государственного нормативно-правового регулирования финансовой деятельности организации. Принятие законов и других нормативных актов, регулирующих финансовую дея­тельность организаций, представляет собой одно из направле­ний реализации внутренней финансовой политики государства. Законодательные и нормативные основы этой политики регули­руют финансовую деятельность организации в разных формах;

Рыночного механизма регулирования финансовой дея­тельности организации. Этот механизм формируется прежде всего в сфере финансового рынка в разрезе отдельных его видов и сегментов. Спрос и предложение на финансовом рынке фор­мируют уровень цен (ставки процента) и котировок по отдель­ным финансовым инструментам, определяют доступность кре­дитных ресурсов в национальной и иностранной валютах, вы­являют среднюю норму доходности капитала, определяют си­стему ликвидности отдельных фондовых и денежных инстру­ментов, используемых организацией в процессе своей финан­совой деятельности;

Внутреннего механизма регулирования оmдельныx аспек­тов финансовой деятeльности организации. Механизм такого регулирования формируется в рамках самой организации, соот­ветственно регламентируя те или иные оперативные управленче­ские решения по вопросам ее финансовой деятельности. Так, ряд аспектов финансовой деятельности регулируется требованиями устава организации. Отдельные из этих аспектов регулируются разработанными в организации финансовой стратегией и целевой финансовой политикой по отдельным направлениям финансовой деятельности. Кроме того, в организации может быть разработа­на и утверждена система внутренних нормативов и требований по отдельным аспектам финансовой деятельности.

2. Приемы осуществления внешней поддержки финансовой деятельности организации.

Государственное и другие внешние формы финансирова­ния организации. Этот элемент характеризует формы финан­
сирования развития организации из государственной бюджет­ной системы, внебюджетных (целевых) фондов, а также раз­личных других негосударственных фондов содействия разви­тию бизнеса;

Кpeдumoвaнue организации. Этот элемент основан на пре­доставлении организации различными кредитными института­ми разнообразных форм кредита на возвратной основе на уста­новленный срок под определенный процент;

Лизинг (аренда). Этот элемент основан на предоставлении в пользование организации целостных имущественных комплек­сов, отдельных видов внеоборотных активов за определенную плату на предусмотренный период. Основными формами ли­зинга, используемого в современной финансовой практике, яв­ляются оперативный лизинг и финансовый лизинг;

Страхование. Способ страхования направлен на финан­совую защиту активов организации и возмещение возможных ее убытков при реализации отдельных финансовых рисков (на­ступлении страхового события). Различают внутреннее и внеш­нее страхование финансовых рисков;

Прочие формы внешней поддержки финансовой деятельно­сти организации. К ним можно отнести ее лицензирование, госу­дарственную экспертизу инвестиционных проектов, селенг и т. п.

3. Приемы воздействия через систему финансовых рычагов на процесс принятия и реализации управленческих решений в области финансовой деятельности:

Процент;

Прибыль;

Амортизационные отчисления;

Чистый денежный поток;

Дивиденды;

Пени, штрафы, неустойки и др.

4. Финансовые приемы, состоящие из основных методов, с помощью которых обосновываются и контролируются конкрет­ные управленческие решения в различных сферах финансовой деятельности организации:

Метод технико-экономических расчетов;

Балансовый метод;

Экономико-статистические методы;

Экономико-математические методы;

Методы амортизации активов и др.

5. Использование финансовых инструментов:

Платежных (платежные поручения, чеки, аккредити­вы и т. п.);

Кредитных (договоры о кредитовании, векселя и т. п.);

Депозитных (депозитные договоры, депозитные серти­фикаты и т. п.);

Инвестирования (акции, инвестиционные сертифика­ты и т. п.);

Страхования (страховой договор, страховой полис и т. п.) и др.

По международным стандартам бухгалтерского учета под финансовым инструментом следует понимать любой договор между двумя контрагентами, в результате которого у одного контрагента возникает финансовый актив, а у другого - фи­нансовое обязательство долгового или долевого характера (уча­стие в капитале). На практике важно не допустить исключения отдельных приемов из единой системы управления финансами организации. Игнорирование этого условия неизбежно приве­дет к потере финансового равновесия хозяйствующего субъекта.

Еще по теме Предмет и метод финансового менеджмента:

1. ЧАСТЬ I. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА. ПРЕДМЕТ, ТЕРМИНОЛОГИЯ, ФУНКЦИИ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА И ФИНАНСОВАЯ ОТЧЕТНОСТЬ
2. Глава 1. Предмет, задачи и содержание финансового менеджмента. Информационная база финансового менеджмента
3. 12. Предмет и базовые концепции финансового менеджмента.
4. Понятие, предмет, цели и задачи финансового менеджмента
5. Стратегия и тактика финансового менеджмента. Моделирование и технический анализ финансовых рынков. Финансовый менеджмент. Финансовая среда предпринимательства и риски
6. § 2.1. Понятие финансового права. Предмет и метод финансового права. Финансовое право в системе российского права. Финансовое право как наука и учебная дисциплина
7. Роль финансового менеджмента в управлении финансами организаций. Цель, задачи и функции финансового менеджмента.
8. 1.1. ПОНЯТИЕ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ КАК СИСТЕМА УПРАВЛЕНИЯ
9. 2. Методы снижения и устранения финансовых рисков: риск-менеджмент
10. 2.1. История развития финансового менеджмента в России. Эволюция целей финансового менеджмента
11. Квочкина В.И.. Теоретические основы финансового менеджмента: Учебно-методический комплекс. Для студентов IV курса, обучающихся по специальности 080105 «Финансы и кредит» по специализации «Финансовый менеджмент» - Мичуринск: Издательство МичГАУ,2007. - 122 с., 2007
12. Основные отличия международного финансового менеджмента от финансового менеджмента:
13. Глава 1. Предмет и методы анализа. предмет и подходы

- Авторское право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс -

«Финансовый менеджмент», 16. 02. 2010

Секция 1 «Сущность и организация финансового менеджмента на предприятии»

1. Финансовый менеджмент представляет собой. . . .

1. государственное управление финансами

2. управление финансовыми потоками коммерческой организации в рыночной экономике +

3. управление финансовыми потоками некоммерческой организации +

2. Какие функции выполняют финансы организаций?

1. воспроизводственную, контрольную, распределительную.

2. контрольную, учетную

3. распределительную, контрольную +

3. Кто формирует финансовую политику организации?

1. главный бухгалтер организации

2. финансовый менеджер +

3. руководитель хозяйствующего субъекта

4. Основной целью финансового менеджмента является. . .

1. разработка финансовой стратегии организации

2. рост дивидендов организации

3. максимизация рыночной стоимости организации +

5. Объектами финансового менеджмента являются. . .

1. финансовые ресурсы, внеоборотные активы, заработная плата основных работников

2. рентабельность продукции, фондоотдача, ликвидность организации

3. финансовые ресурсы, финансовые отношения, денежные потоки +

6. Что является управляющей подсистемой финансового менеджмента?

1. дирекция коммерческой организации

2. финансовое подразделение и бухгалтерия +

3. маркетинговая служба организации

7. В основные должностные обязанности финансового менеджмента входит. . .

1. управление ценными бумаги, запасами и заемным капиталом +

2. управление ликвидностью, организация взаимоотношений с кредиторами +

3. управление финансовыми рисками, налоговое планирование, разработка стратегии развития организации

8. К основным концепциям финансового менеджмента относятся концепции. . .

1. двойная запись

2. компромисса между доходностью и риском +

3. делегирования полномочий

9. К первичным ценным бумагам относятся. . .

3. форварды

10. К вторичным ценным бумагам относятся. . .

1. облигации

2. векселя

3. фьючерсы +

11. "Золотое правило" финансового менеджмента - это. . .

1. рубль сегодня стоит больше, чем рубль - завтра +

2. доход возрастает по мере уменьшения риска

3. чем выше платежеспособность, тем меньше ликвидность

12. Равномерные платежи или поступления денежных средств через одинаковые интервалы времени при использовании одинаковой ставки процента - это. . . .

1. аннунитет +

2. дисконтирование

13. Если равномерные платежи предприятия производятся в конце периода, то такой поток называется. . .

1. пренумерандо

2. перпетуитет

3. постнумерандо +

14. К производным ценным бумагам относятся. . .

1. акции предприятия

2. опционы +

3. облигации

15. К финансовому рынку может быть отнесен. . .

1. рынок труда

2. рынок капитала +

3. отраслевой товарный рынок

16. Организация мобилизует свои денежные средства на. . .

1. страховом рынке

2. рынке коммуникационных услуг

3. фондовом рынке +

17. Организация привлекает краткосрочные ссуды на. . .

1. рынке капитала

2. страховом рынке

3. денежном рынке +

18. Из перечисленных источников информации для финансового менеджера к внешним относятся. . .

1. бухгатерский баланс

2. прогноз социально-экономического развития отрасли +

3. отчет о движении денежных средств

19. Из перечисленных источников информации к внутренним относится. . .

1. уровень инфляции

2. отчет о прибылях и убытках +

3. данные статистического сборника

20. Внешним пользователем информации являются. . .

1. инвесторы +

2. финансовый менеджер организации

3. главный бухгалтер организации

21. Основой информационного обеспечения финансового менеджмента является. . .

1. учетная политика организации

2. бухгалтерский баланс +

3. отчет о прибылях и убытках +

22. Финансовый механизм - это совокупность:

1. форм организации финансовых отношений, способов формирования и использования финансовых ресурсов, применяемых предприятием +

2. способов и методов финансовых расчетов между предприятиями

3. способов и методов финансовых расчетов между предприятиями и государством

23. Финансовая тактика предприятия - это:

1. решение задач конкретного этапа развития предприятия +

2. определение долговременного курса в области финансов предприятия, решение крупномасштабных задач

3. разработка принципиально новых форм и методов перераспределения денежных фондов предприятия

24. Финансовый менеджмент - это:

1. научное направление в макроэкономике

2. наука об управлении государственными финансами

3. практическая деятельность по управлению денежными потоками компании

4. управление финансами хозяйствующего субъекта +

5. учебная дисциплина, изучающая основы учета и анализа

25. Составляющие элементы финансового механизма:

1. финансовые методы, финансовые рычаги, система финансовых расчетов

2. финансовые методы, финансовые рычаги, правовое, нормативное и информационное обеспечение

3. финансовые методы, финансовые рычаги, система финансовых расчетов, информационное обеспечение +

26. Финансовые менеджеры преимущественно должны действовать в интересах:

1. рабочих и служащих

2. кредиторов

3. государственных органов

4. стратегических инвесторов

5. собственников (акционеров) +

6. покупателей и заказчиков

Секция 2 «Финансовый анализ и планирование»

1. Показатели оборачиваемости характеризуют. . . .

1. платежеспособность

2. деловую активность +

3. рыночную устойчивость

2. Показатель рентабельности активов используется как характеристика:

1. прибыльности вложения капитала в имущество организации +

2. текущей ликвидности

3. структуры капитала

3. Показателями оценки деловой активности являются. . .

1. оборачиваемость оборотных средств +

2. коэффициент покрытия

3. коэффициент автономии

4. Коэффициент оборачиваемости запасов сырья и материалов определяется как отношение. . .

1. объема запасов сырья и материалов за период к прибыли от продаж

2. объем запасов сырья и материалов за период к объему продаж за период

3. себестоимости израсходованных материалов к средней величине запасов сырья и материалов +

5. Из приведенных компонентов оборотных активов наименее ликвидный. . . .

1. производственные запасы +

2. дебиторская задолженность

3. краткосрочные финансовые вложения

4. расходы будущих периодов

6. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает. . . .

1. какую часть всех обязательств организация может погасить в ближайшее время

2. какую часть краткосрочных обязательств организации может погасить в ближайшее время +

3. какую часть долгосрочных обязательств организации может погасить в ближайшее время

7. Коэффициент критической ликвидности показывает. . .

1. какую часть долгосрочных обязательств организация может погасить, мобилизовав абсолютно ликвидные и быстрореализуемые активы

2. какую часть краткосрочных обязательств организация может погасить, мобилизовав абсолютно ликвидные и быстрореализуемые активы +

3. какую часть краткосрочных обязательств организации может погасить, мобилизовав все оборотные активы.

8. Коэффициент текущей ликвидности показывает. . . .

1. какую часть собственного капитала организация может покрыть, мобилизовав оборотные активы

2. какую часть долгосрочных обязательств организация может погасить, мобилизовав абсолютно ликвидные и быстрореализуемые активы

3. какую часть краткосрочных обязательств организация может погасить, мобилизовав все оборотные активы +

9. Если в составе источников средств предприятия 60% занимает собственный капитал, то это говорит. . .

1. о достаточно высокой степени независимости +

2. о значительной доле отвлечения средств организации из непосредственного оборота

3. об укреплении материально-технической базы организации

10. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает возможность. . . .

1. увеличения коммерческого кредита +

2. снижения коммерческого кредита

3. рационального использования всех видов коммерческого кредита

11. Под финансовым планом понимается. . .

1. смета затрат на производство продукции

2. плановый документ, отражающий затраты на производство и реализацию продукции

3. плановой документ, отражающий поступление и расходование денежных средств организации +

12. Задачей финансового планирования является. . . .

1. разработка финансовой политики организации

2. обеспечение необходимыми финансовыми ресурсами всех видов деятельности организации +

3. разработка учетной политики организации

13. Процесс составления финансовых планов состоит из. . . .

1. анализа финансовых показателей предыдущего периода, составления прогнозных документов, разработки оперативного финансового плана +

2. определения рентабельности производимой продукции

3. расчета эффективности инвестиционного проекта

14. Составление финансового раздела бизнес-плана начинается с разработки прогноза. . .

1. объемов производства

2. объемов продаж +

3. движения денежных средств

15. При увеличении натурального объема реализации и прочих неизменных условиях доля переменных затрат в составе выручки от реализации:

1. уменьшается

2. не изменяется

3. увеличивается +

16. Коэффициенты ликвидности показывают. . . .

1. степень доходности основных операций

2. способность покрывать свои текущие обязательства за счет текущих активов +

3. наличие текущих долгов у предприятия

17. Наибольший уровень делового риска наблюдается у предприятий, имеющих. . . . . . .

1. равные доли постоянных и переменных затрат

2. большую долю постоянных затрат +

3. высокий уровень переменных затрат

19. При оптимизации ассортимента следует ориентироваться на выбор продуктов с. . . . . .

1. наибольшим удельным весом в структуре продаж +

2. минимальным значением общих удельных издержек

3. максимальными значениями коэффициента "маржинальная прибыль/выручка"

20. При дополнительном производстве и реализации нескольких видов изделий предельно низкая цена на них равна. . . . . . . . в расчете на одно изделие

1. полным издержкам

2. сумме постоянных, переменных затрат и прибыли

3. маржинальным издержкам (переменным затратам) +

21. При увеличении объема продаж от реализации постоянные затраты:

1. увеличиваются

2. не изменяются +

3. уменьшаются

22. Маржинальная прибыль - это. . . . . . .

1. прибыль за вычетом налогов

2. выручка за вычетом прямых издержек

3. валовая прибыль до вычета налогов и процентов

4. выручка за вычетом переменных издержек +

23. Критический объем реализации при наличии убытков от реализации. . . . . . . . . . . . . . фактической выручки от реализации

24. Деление издержек предприятия на постоянные и переменные производится с целью:

1. определения суммы выручки, необходимой для простого воспроизводства

2. определения производственной и полной себестоимости

3. планирования прибыли и рентабельности +

4. определения минимально необходимого объема реализации для безубыточной деятельности +

25. Совокупное влияние операционного и финансового рычагов измеряет. . . . . .

1. инвестиционную привлекательность компании

2. меру совокупного риска предприятия +

3. конкурентную позицию предприятия

4. степень финансовой устойчивости компании

26. Постоянные затраты в составе выручки от реализации - это затраты, величина которых не зависит от:

1. заработной платы управленческого персонала

2. амортизационной политики предприятия

3. натурального объема реализованной продукции +

27. Понятие "порог рентабельности" (критическая точка, точка безубыточности) отражает:

1. отношение прибыли от реализации к выручке от реализации (без налогов)

2. выручку от реализации, при которой предприятие не имеет ни убытков, ни прибылей +

3. минимально необходимую сумму выручки для возмещения постоянных затрат на производство и реализацию продукцию

4. величину отношения полученной прибыли к затратам на производство

5. чистый доход предприятия в денежной форме, необходимый для расширенного воспроизводства

28. При увеличении натурального объема реализации сумма переменных затрат:

1. увеличивается +

2. уменьшается

3. не изменяется

29. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств характеризует. . . . . . . . . .

1. соотношение собственных средств по отношению к сумме средств из всех возможных источников

2. размер объема выручки от реализации в расчете на один рубль оборотных средств +

3. отношение объема выручки от реализации продукции к среднегодовой стоимости основных фондов

30. В расчете точки безубыточности участвуют:

1. общие издержки и масса прибыли

2. постоянные издержки, удельные переменные издержки, объем реализации +

3. прямые, косвенные издержки и объем реализации

31. При увеличении выручки от реализации доля постоянных затрат в общей сумме затрат на реализованную продукцию:

1. не изменяется

2. увеличивается

3. уменьшается +

32. К переменным расходам относятся:

1. сдельная заработная плата производственного персонала +

2. материальные затраты на сырье и материалы +

3. административные и управленческие расходы

4. проценты за кредит

5. амортизационные отчисления

33. Доля переменных затрат в выручке от реализации в базисном периоде на предприятии А - 50%, на предприятии Б - 60%. В следующем периоде на обоих предприятиях предполагается снижение натурального объема реализации на 15% при сохранении базисных цен. Прибыль предприятия снижается:

1. одинаково

2. в большей степени на предприятии А +

3. в большей степени на предприятии Б

34. Операционный рычаг оценивает:

1. затраты на реализованную продукцию

2. меру чувствительности прибыли к изменениям цен и объемов продаж +

3. степень рентабельности продаж

4. выручку от реализации

35. Длительность одного оборота в днях определяется как. . . . . . . . . . .

1. произведение остатков оборотных средств на число дней в отчетном периоде, разделенное на объем реализованной продукции

2. отношение среднегодовой стоимости оборотных средств к выручке от реализации продукции

3. отношение суммы среднего остатка оборотных средств к сумме однодневной выручки за анализируемый период +

Секция 3 «Методологические основы принятия финансовых решений»

1. К финансовому потоку полностью относятся. . .

1. поступления кредитов, выпуск новых акций, уплата дивидендов +

2. прибыль, амортизационные отчисления, уплата процентов за кредит

3. выручка от реализации, прибыль, получения займов.

2. Рыночная стоимость ценных бумаг возникает. . .

1. в момент принятия решения о выпуске ценных бумаг

2. при первичном размещении ценных бумаг

3. на вторичном финансовом рынке +

3. На стоимость ценной бумаги на фондовом рынке влияют. . . .

1. потребность организации в дополнительном привлечении денежных потоков

2. ставка доходности +

3. сбытовая политика организации

4. Текущая доходность облигации номиналом 10. 000 руб. с купонной ставкой 9% годовых, если цена её приобретения составила 9000руб. , равна. . .

5. Если цена приобретения дисконтной облигации составила 1000руб. , а цена погашения 1200рубл. , то её доходность равна. . . .

6. Если сумма выплачиваемых дивидендов составила 120 руб. , а ставка ссудного процента - 12%, то рыночная стоимость акции будет равна. . .

2. 1000руб. +

7. Облигации приносят её владельцу. . .

1. купонный доход +

2. дивиденды

3. операционный доход

8. Если сумма ожидаемых дивидендов на одну акцию составила 50 руб. , цена приобретения акции - 1000 руб. , то ставка дивидендной доходности привиленированной акции будет равна. . .

9. Если текущий дивиденд составляет 30 руб. на одну акцию, цена приобретения акции - 1500руб. , ожидаемый темп прироста дивидендов - 3% в год, то ставка доходности обыкновенной акции будет равна. . .

10. Показатель, характеризующий количественное измерение риска, - это. . .

1. коэффициент вариации +

2. текущая доходность

3. среднеквадратичное отклонение ожидаемой доходности

11. Дисконтирование - это:

1. определение текущей стоимости будущих денежных средств +

2. учет инфляции

3. определение будущей стоимости сегодняшних денег

12. Внутренняя норма рентабельности означает. . . . . . . . . . . . . . . . . . проекта

1. убыточность

2. безубыточность

3. рентабельность +

13. При сравнении альтернативных равнопериодных инвестиционных проектов в качестве главного следует использовать критерий:

1. срок окупаемости

2. чистый дисконтированный доход (NPV) +

3. внутренняя норма доходности

5. бухгалтерская норма прибыли

6. коэффициент чистого дисконтированного денежного дохода (NPVR)

14. Банковский вклад за один и тот же период увеличивается больше при применении процентов

1. простых

2. сложных

3. непрерывных +

15. Метод аннуитета применяется при расчете:

1. остатка долга по кредиту

2. равных сумм платежей за ряд периодов +

3. величины процентов на вклады

16. Лизинг используется предприятием для:

1. пополнения собственных источников финансирования

2. получения права на использование оборудования

3. приобретения оборудования и других основных активов +

17. Инвестиции целесообразно осуществлять, если:

1. их чистая приведенная стоимость положительна +

2. внутренняя норма доходности меньше средневзвешенной стоимости капитала, приведенного для финансирования инвестиций

3. их индекс рентабельности равен нулю

18. Термин "альтернативные издержки" или "упущенная выгода" означает:

1. доход, от которого отказывается инвестор, вкладывая деньги в иной проект +

2. уровень банковского процента

3. переменные издержки на привлечение данной суммы денежных средств

4. доходность государственных ценных бумаг

19. При использовании долгосрочного кредита расчет ежегодных общих сумм платежей методом аннуитета. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . общие выплаты по кредиту

1. уменьшает

2. увеличивает +

3. не изменяет

20. Кредит используется предприятием для:

1. пополнения собственных источников финансирования предприятия

2. приобретения оборудования при недостаточности собственных средств +

3. получения права на использование оборудования

Секция 4 «Основы принятия инвестиционных решений»

1. К инвестициям в основной капитал относятся. . . .

1. покупка ценных бумаг

2. строительство цеха +

3. незавершенное производство

2. Инвестиции - это. . .

1. денежные средства, направляемые на капитальное строительство и производственное потребление

2. вложения капитала в развитие организации с целью получения прибыли

3. вложения денежных средств, ценных бумаг и иного имущества, имеющего денежную оценку, для получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта +

3. Простая норма прибыли показывает. . .

1. долю текущих затрат в денежном потоке организации

2. долю инвестиционных затрат, возвращаемую организации в виде чистой прибыли в течение определенного промежутка времени +

3. долю переменных затрат в совокупных затратах организации

4. Срок окупаемости проекта при равномерном денежном потоке представляет собой отношение. . .

1. чистого денежного потока к сумме инвестиционных затрат

2. общей суммы поступлений денежных средств к инвестируемым затратам

3. свободного денежного потока к сумме инвестиционных затрат +

5. Текущая приведенная стоимость проекта NPV показывает:

1. среднюю рентабельность инвестиционного проекта

2. дисконтированную величину прибыли, получаемую от реализации инвестиционного проекта +

3. дисконтированную величину валовой прибыли от реализации готовой продукции

1. уровень доходов от реализации проекта в расчете на 1 руб. инвестиционных затрат +

2. долю поступлений денежных средств

3. долю оттоков денежных средств в валовом денежном потоке

7. Показатель внутренней нормы прибыли - это. . .

1. цена капитала, ниже которой инвестиционный проект не выгоден

2. средняя учетная ставка привлечения заемных средств

3. ставка дисконтирования инвестиционного проекта, при которой чистая приведенная стоимость проекта равна нулю +

8. Модифицированная внутренняя норма прибыли предполагает. . . .

1. дисконтирование доходов, поступающих в ходе реализации инвестиционного проекта

2. реинвестирование доходов от инвестиционного проекта по стоимости капитала +

3. дисконтирование инвестиционных затрат, требующих для реализации инвестиционного проекта

9. Неопределенность будущих денежных потоков вызвана. . .

1. неполнотой или неточностью информации об условиях реализации инвестиционного проекта +

2. некорректным учетом воздействия инфляции на величину денежного потока

3. неполнотой информации о величине инвестиционных затрат

10. Нестандартный денежный поток предполагает. . .

1. преобладание положительных денежных потоков притоков в процессе реализации инвестиционного проекта

2. преобладание отрицательных денежных потоков притоков в процессе реализации инвестиционного проекта

3. чередование в любой последовательности оттоков и притоков в процессе реализации инвестиционного проекта +

11. Корректировки нормы дисконта предполагают. . .

1. введение поправок к безрисковой или минимально приемлемой ставке дисконтирования +

2. определение безрисковой ставки дисконтирования

3. достижение максимально допустимой ставки дисконтирования

Секция 5 «Структура капитала и дивидендная политика»

1. Критерии деления капитала организации - это. . .

1. нормируемый и ненормируемый

2. привлеченный и заемный

3. собственный и заемный +

2. На объем и структуру собственного капитала влияет. . .

1. организационно-правовая форма хозяйствования +

2. величина амортизационных отчислений

3. величина оборотных средств

3. Преимущества собственных источников финансирования капитала - это. . .

1. высокая цена привлечения в сравнении с ценой заемного капитала

2. обеспечение финансовой устойчивости и снижение риска банкротства +

3. потеря ликвидности организации

4. Недостатки, связанные с привлечением заемного капитала, - это. . .

1. снижение финансовых рисков

2. низкая цена привлечения и наличие "налогового щита"

3. необходимость уплаты процентов за использование заемного капитала +

5. К элементам капитала относятся. . .

1. долгосрочные кредиты и займы +

2. основной капитал

3. кредиторская задолженность

6. Если размер дивиденда, выплачиваемого по привилегированным акциям, составил 200 руб. за акцию, а рыночная цена привилегированной акции - 4000руб. , то цена капитала, сформированного за счет привилегированных акций, равна. . . .

7. Если дивиденды составляют 300р. за акцию, рыночная цена обыкновенной акции - 6000руб. , ежегодный темп роста дивидендных выплат стабильно возрастает на 5%, затраты на дополнительную эмиссию - 2% от объема выпуска, то цена источника капитала, привлекаемого за счет дополнительного выпуска обыкновенных акций, будет равна. . .

8. Если процентная ставка за кредит составила 10%, ставка налога на прибыль - 24%, то стоимость капитала, привлеченного за счет кредитов и займов, будет равна. . .

9. Цена капитала используется в следующем управленческом решении. . .

1. оценки потребности в оборотных средствах

2. управление дебиторской и кредиторской задолженностью

3. оценка рыночной стоимости организации +

10. Дивиденды по акциям выплачиваются из. . .

1. выручки от продаж

2. чистой прибыли +

3. нераспределенной прибыли

11. Для теории иррелевантности дивидендов характерен следующий тип поведения инвесторов. . .

1. акционерам безразлично, в какой форме будет осуществляться распределение чистой прибыли +

2. акционеры отдают предпочтение текущим дивидендным выплатам

3. акционеры отдают предпочтение доходу от прироста капитала

12. Для теории "синица в руках" характерен следующий тип поведения инвесторов. . . .

1. акционерам безразлично, в какой форме будет осуществляться распределение чистой прибыли

2. акционеры отдают предпочтение доходу от прироста капитала

3. акционеры отдают предпочтение текущим дивидендным выплатам +

14. На дивидендные решения влияют следующие ограничения. . .

1. выбранная организацией амортизационная политика

2. ограничения правового характера +

3. учетная политика организации

15. Дивидендная доходность обыкновенной акции - это показатель, рассчитываемый как. . .

1. отношение чистой прибыли, уменьшенной на величину дивидендов по привилегированным акциям, к общему числу обыкновенных акций (DPS) +

2. отношение рыночной цены акции к доходу на акцию

3. отношение величины дивиденда, выплачиваемого по акции, к её рыночной цене

16. Дивидендный выход показывает. . . .

1. долю возвращенного капитала, вложенного в акции организации

2. долю чистой прибыли, выплачиваемой акционерами организации в виде дивидендов

3. долю дивиденда, выплачиваемого по обыкновенным акциям, в сумме дохода на акцию +

17. Дивидендный выход является постоянной величиной в следующих методиках дивидендных выплат. . .

1. методика остаточного дивиденда и методика фиксированных дивидендных выплат

2. методика постоянного процентного распределения прибыли и методика фиксированных дивидендных выплат +

3. методика выплаты гарантированного минимума и экстрадивидендов и методика фиксированных дивидендных выплат

18. Источником выплаты дивидендов в соответствии с законодательством РФ является. . .

1. чистая прибыль текущего года +

2. валовая прибыль организации

3. доходы от внереализованных операций

19. Сглаживанию колебаний курсовой стоимости акций способствует следующая методика дивидендных выплат. . . .

1. методика постоянного роста дивидендных выплат +

2. методика остаточного дивиденда

3. методика выплаты гарантированного минимума и экстрадивидендов

20. Для получения достоверной информации о прибыли акционерного общества следует воспользоваться:

1. балансом акционерного общества

2. результатами аудиторских проверок

3. отчетом о прибылях и убытков +

21. Источник выплаты дивидендов по привилегированным акциям при нехватке прибыли у акционерного общества:

1. эмиссия облигаций

2. дополнительная эмиссия акций

3. резервный фонд +

4. краткосрочный банковский кредит

5. выпуск векселя

22. Эффект финансового рычага означает:

1. увеличение доли собственного капитала

2. прирост рентабельности собственного капитала при использовании заемных источников +

3. прирост денежных потоков

4. ускорение оборачиваемости текущих активов

23. Выкуп собственных акций проиводится с целью:

1. уменьшения обязательств компании

2. поддержания рыночной стоимости компании +

3. уменьшения издержек финансирования собственного капитала

24. Финансовый рычаг рассчитывается как отношение:

1. собственного капитала к заемному

2. заемного капитала к собственному +

3. прибыли к собственному капиталу

25. Дополнительная эмиссия акций проводится:

1. в целях удержания контроля

2. в целях поддержания рыночного курса

3. в целях минимизации налогов

4. с целью получения дополнительного внешнего финансирования +

26. Чистые активы компании - это:

1. собственный капитал компании

2. стоимостное выражение активов, доступных к распределению среди акционеров, после расчетов с кредиторами +

3. разница между собственным капиталом с суммой убытков

Секция 6 «Источники финансирования хозяйственной деятельности»

1. Основные способы финансирование хозяйственной деятельности:

1. эмиссия акций

3. все перечисленное +

2. Венчурный капитал используется:

1. для финансирования деятельности быстроразвивающихся и высокорисковых фирм +

2. для финансирования государственных предприятий

3. для финансирования компаний, чьи акции обращаются в свободной продаже на фондовом рынке

3. По истечении срока действия финансового лизинга арендатор:

1. оставляет объект аренды у себя

2. покупает у арендодателя объект лизинга по первоначальной стоимости

3. может вернуть объект аренды, заключить договор или выкупить объект по остаточной стоимости +

4. Для производственного предприятия лизинг позволяет:

1. обновлять основные фонды путем рассредоточения затрат во времени +

2. в случае выхода из строя оборудования прекращать лизинговые платежи

3. в случае производственной необходимости реализовать объект лизинга по рыночной стоимости

5. Финансовый лизинг представляет собой:

1. долгосрочное соглашение, покрывающее большую стоимость арендуемого оборудования +

2. краткосрочную аренду помещения, оборудования и пр.

3. долгосрочную аренду, предполагающую частичную выкупаемость оборудования.

6. Что не является источником финансирования предприятия:

1. форфейтинг

2. амортизационные отчисления

3. объем затрат на НИОКР +

4. ипотека

Секция 7 «Управление оборотным капиталом»

1. Денежный поток организации представляет собой. . . .

1. совокупность финансовых ресурсов организации

2. наличие оптимального остатка денежных средств на расчетном счете

3. сумма поступлений и выплат денежных средств за определенный период времени +

2. Денежный поток от инвестиционной деятельности - это. . .

1. долгосрочные займы и кредиты

2. авансы от покупателей

3. поступления от финансовых вложений +

3. Денежный поток от операционной деятельности - это. . .

1. финансовые вложения

2. погашение дебиторской задолженности +

3. выплаты дивидендов собственникам организации

4. Основной для расчета чистого денежного потока косвенным методом являются. . .

1. чистая прибыль и амортизационные отчисления +

2. остаток денежных средств и изменения активов и пассивов

3. ликвидный денежный поток и выручка от продаж

5. Полный производственный цикл организации определяется. . .

1. периодом оборота незавершенного производства, периодом оборота запасов готовой продукции, периодом оборота дебиторской задолженности

2. периодом оборота производственных запасов, периодом оборота незавершенного производства, периодом оборота запасов готовой продукции +

3. периодом оборота запасов готовой продукции, периодом оборота незавершенного производства, периодом оборота кредиторской задолженности

6. Финансовый цикл - это. . .

1. промежуток времени между сроком платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получением денег от покупателей +

2. период, в течении которого полностью погашается дебиторская задолженность

3. период, в течении которого полностью погашается кредиторская задолженность

7. Постоянный оборотный капитал. . .

1. показывает необходимый максимум оборотных средств для осуществления бесперебойной производственной деятельности

2. показывает среднюю величину оборотных средств для осуществления бесперебойной производственный деятельности

3. показывает минимум оборотных активов для осуществления бесперебойной производственной деятельности +

8. Консервативную политику управления оборотным капиталом характеризуют. . .

1. высокая доля текущих активов в составе все активов организации

2. низкий удельный вес краткосрочного кредита в составе пассивов либо его отсутствие +

3. усредненный период оборачиваемости оборотных средств

9. Агрессивной политике управления оборотным капиталом соответствует. . .

1. усредненный уровень краткосрочного кредита в составе пассивов

2. низкий удельный вес краткосрочного кредита в составе пассивов либо его отсутствие

3. высокая доля краткосрочного кредита в составе всех пассивов +

10. Какова взаимосвязь между размером партии поставки и затратами по размещению заказов?

1. чем больше размер партии поставки, тем ниже совокупный размер операционных затрат по размещению заказов +

2. чем меньше размер партии поставки, тем ниже совокупный размер операционных затрат по размещению заказов

3. чем больше размер партии поставки, тем выше совокупный размер операционных затрат по размещению заказов

11. Величина общей дебиторской задолженности зависит от. . . .

1. величины кредиторской задолженности

2. объемов реализации товаров в кредит +

3. объемов реализации товаров

12. Дебиторская задолженность считается нормальной при условии, если. . .

1. задолженность будет погашена через 14 месяцев

2. задолженность будет погашена через 12 месяцев +

3. задолженность будет погашена через 16 месяцев

13. В процессе управления дебиторской задолженностью решаются следующие вопросы. . .

1. контроль за ростом производительности труда и снижением затрат

2. планирование прибыли и оптимизация запасов организации

3. контроль за структурой дебиторской задолженности в разрезе должников и оценка её ликвидности +

Секция 8 «Специальные разделы финансового менеджмента»

1. Кризис - это. . .

1. хроническая неплатежеспособность организации +

2. превышение кредиторской задолженности над дебиторской

3. использование кредитов для приобретения оборотных средств

2. Какой из приведенных кризисов характеризует кризис регулярности возникновения?

1. кратковременный

2. катастрофический

3. циклический +

3. Какой из приведенных кризисов характеризует кризис по источникам происхождения?

1. стихийный +

2. болезненный

3. кратковременный

4. Признаки потенциального кризиса - это. . .

1. снижение величины свободного денежного потока +

2. деструктивное воздействие внешней среды

3. квазинормальное состояние организации

5. Признаки скрытой стадии кризиса - это. . .

1. отсутствие реальных симптомов кризиса

2. снижение величины свободного денежного потока +

3. снижение рентабельности продукции и организации

6. Факторы, вызывающие кризис и относящиеся к "дальнему" окружению организации, - это. .

1. темпы экономического роста в стране +

2. управленческие

3. финансовые

7. Симптомы кризисной ситуации - это. . .

1. наличие просроченной дебиторской задолженности

2. излишек собственных оборотных средств

3. снижение доходов от основной деятельности организации +

8. Показатель, характеризующий вхождение организации в кризисную зону, - это. .

1. точка безубыточности выпускаемой продукции +

2. величина переменных затрат

3. маржинальная прибыль

9. Внешние признаки несостоятельности организации - это. . .

1. неспособность выполнить требования кредиторов в течение двух месяцев

2. неспособность выполнить требования кредиторов в течение трех месяцев +

3. неудовлетворительная структура бухгалтерского баланса

10. Процедура банкротства осуществляется с целью. . .

1. расширения объемов продаж

2. снижения затрат

3. погашения всех видов задолженностей организации +

11. Реальное банкротство организации возникает при. . .

1. потере капитала +

2. низкой рентабельности

3. рост затрат на производство продукции

12. Умышленное банкротство организации возникает при. . .

1. просрочке в оплате долговых обязательств

2. использовании денежных средств организации в целях личного обогащения его руководства +

3. преднамеренном введении в заблуждение кредиторов с целью получения рассрочки платежей

13. К реорганизационным процедурам банкротства относятся. . .

1. принудительная ликвидация

2. добровольная ликвидация

3. досудебная санация +

14. Двухфакторная модель Э. Альтмана основана на. . .

1. коэффициентах текущей ликвидности и финансовой зависимости +

2. коэффициентах оборачиваемости и текущей ликвидности

3. коэффициентах рентабельности и структуры капитала

15. В основе коэффициента У. Бивера лежат . . . .

1. коэффициент текущей ликвидности и структуры капитала

2. чистая прибыль, амортизация и величина обязательств +

3. рентабельность и оборачиваемость активов

1. коэффициенты текущей ликвидности и рентабельности

2. коэффициенты финансовой независимости и оборачиваемости активов

3. коэффициенты ликвидности и финансовой независимости +

18. Цель антикризисного управления с позиции финансового менеджмента - это . . . .

1. максимизация прибыли и оптимизация портфеля выпускаемой продукции

2. восстановление финансовой устойчивости и платежеспособности +

3. снижение кредиторской и дебиторской задолженностей организации

19. Подсистему антикризисного управления формируют . . .

1. стратегическое управление, реинжиниринг, бенчмаркинг +

2. тактическое управление, кризис-менеджмент, маркетинг

3. управление персоналом, реструктуризация, управление несостоятельностью

20. Формирование "конкурсной массы" организации предполагает . . .

1. реструктуризация

2. риск-менеджмент

3. менеджмент банкротства +

21. Показатели мониторинга имущественного положения - это . . .

1. коэффициент загрузки производственных мощностей

2. коэффициент износа основных средств +

3. рыночная стоимость организации

22. Показатели мониторинга оценки финансового состояния организации - это . . .

1. прибыль +

2. объем производства и реализации продукции

3. величина внеоборотных активов и их доля в общей сумме активов

23. К профилактике банкротства относятся . . .

1. полная мобилизация внутренних финансовых резервов

2. проведение санации организации

3. восстановление финансовой устойчивости и обеспечение финансового равновесия +

24. Принципы, лежащие в основе управления кризисом, - это . . .

1. проведение постоянного мониторинга финансового состояния организации

2. дифференциация симптомов неуправляемого кризиса по степени их опасности для жизнеспособности организации +

3. "отсечение лишнего", ведущего к уменьшению размера текущих внешних и внутренних финансовых обязательств в краткосрочном периоде

25. Этапу восстановления платежеспособности организации соответствуют следующие меры финансового оздоровления . . .

1. ускорение инкассации дебиторской задолженности, использование факторинга +

2. пролонгация краткосрочных кредитов и займов

3. ускорение оборачиваемости оборотных средств

26. Формы финансового оздоровления - это . . .

1. пролонгация краткосрочной кредиторской задолженности

2. оптимизация ассортиментной политики организации

3. вертикальное слияние организаций +

27. Санация организации без сохранения её юридического лица- это . .

1. передача организации в аренду +

2. конгломератное слияние организации

3. реструктуризация

Друзья! У вас есть уникальная возможность помочь таким же студентам как и вы! Если наш сайт помог вам найти нужную работу, то вы, безусловно, понимаете как добавленная вами работа может облегчить труд другим.

Если Тест, по Вашему мнению, плохого качества, или эту работу Вы уже встречали, сообщите об этом нам.

Объект и субъект управления
Финансовый менеджмент представляет собой специфическую систему управления денежными потоками, движением финансовых ресурсов и соответствующей организации финансовых отношений.
Финансовый менеджмент надо рассматривать с трех точек зрения: институциональной, организационно-правовой, функциональной. С институциональной точки зрения финансовый менеджмент - это орган управления хозяйствующего субъекта.
С организационно-правовой точки зрения финансовый менеджмент - это вид предпринимательской деятельности.
С функциональной точки зрения финансовый менеджмент - это система экономического управления и часть финансового механизма.
В этой системе экономического управления имеются две подсистемы (субъект и объект управления), связанные вместе потоком информации (информационные связи).
Субъект управления - это управляющая подсистема.
Субъектом управления в финансовом менеджменте является специальная группа людей, которая посредством различных форм управляющего воздействия осуществляет целенаправленное функционирование объекта. Субъектом управления может быть финансовая дирекция или профессиональный управляющий - финансовый менеджер.
Объект управления - это управляемая подсистема.
Объектом управления в финансовом менеджменте является денежный поток, кругооборот капитала, источники финансовых ресурсов и финансовые отношения, возникающие как между хозяйствующим субъектом и другими экономическими субъектами, так и внутри хозяйствующего субъекта.
Воздействие субъекта на объект управления представляет собой процесс управления. Процесс управления может осуществляться только при условии циркулирования определенной информации между субъектом и объектом управления.

1- движение командной информации; 2- движении информации о состоянии объекта; 3 – движение внешней информации
Рисунок 4 – Общая схема финансового менеджмента

В основе финансового менеджмента лежат формы разделения труда, в которых отображается функциональное содержание управленческой деятельности.
Формирование структуры управления финансами определяются функциями финансового менеджмента.
Функции субъекта и объекта управления
В финансовом менеджменте выделяют функции субъекта управления и функции объекта управления.
К функциям субъекта управления относятся:
- прогнозирование;
- планирование;
- организация;
- регулирование;
- координация;
- стимулирование;
- контроль.
Функциями объекта управления являются:
- организация денежного оборота;
- обеспечение хозяйствующего субъекта инвестиционными средствами;
- накопление капитала и эффективное вложение его;
- организация финансовой работы.
Краткая характеристика функций финансового менеджмента приведена в таблице 1.

Таблица 1 - Функции финансового менеджмента и их характеристика

Функция	Форма проявления функции
/. Субъект управления
1. Прогнозирование	Концепция финансового развития. Инвестиционная программа. Предвидение изменения финансовых показателей на перспективу. Перспективный финансовый план
2. Планирование	Составление текущего финансового плана. План финансовых мероприятий на короткий срок (месяц, квартал, год)
3. Организация /	Создание финансовой дирекции и ее подразделений. Положение о финансовой дирекции и ее подразделениях. Нормы, нормативы, методические указания и инструкции
4. Регулирование	План мероприятий по устранению возможных отклонений от установленных норм, сроков, объемов денежных фондов и т. п.
5. Координация	Расположение работ всех отделов финансовой дирекции и менеджеров в определенном (согласованном) порядке в соответствии с содержанием процесса конкретного управления
6. Стимулирование	Порядок премирования специалистов и финансовых менеджеров. Тантьема. Дивидендная политика
7. Контроль	Сбор финансовой и другой информации. Оперативный финансовый анализ. Внесение корректив в финансовые планы и программы
II Объект управления
1. Организация денежного оборота	Создание условий для непрерывного денежного потока. Системы и формы расчетов
2. Обеспечение инвестиционными средствами	Приобретение ценных бумаг, объектов недвижимости и др. финансовых активов. Создание целевых денежных фондов
3. Накопление и вложение капитала	Фонд накопления. Оборачиваемость капитала. Доход (прибыль) от вложения капитала. Дисконтирование капитала
4. Организация финансовой работы	Создание условий для эффективного функционирования финансовой службы хозяйствующего субъекта. Подбор и расстановка кадров. Заключение контракта с финансовым менеджером

Любой процесс, в том числе и процесс управления финансами, есть явление динамичное. Эффективность управления финансами во многом зависит от быстроты реакции финансового менеджера на изменения условий финансового рынка, финансовой ситуации, финансового состояния объекта управления.
В основе финансового менеджмента лежат знание финансовым менеджером стандартных приемов управления, умение анализировать состояние финансового рынка и оценивать финансовую ситуацию, способность быстро принимать правильное решение, профессиональная интуиция, творческий склад ума, умение рисковать.
В финансовом менеджменте готовых рецептов нет и быть не может. Финансовый менеджмент предполагает, что финансовый менеджер, зная методы и приемы решения тех или иных финансовых задач, обладая определенной информацией, должен быстро добиться ощутимого успеха для конкретного хозяйствующего субъекта в конкретной хозяйственной ситуации.
Хозяйствующий субъект связан с финансовым рынком, который является главным источником внешнего финансирования и с бюджетом, который является главным собирателем налогов.
Финансовый менеджмент действует на всех звеньях финансового рынка. Поэтому финансовый менеджмент можно подразделить на:
- менеджмент валютных операций;
- менеджмент операций с драгоценными металлами и драгоценными камнями;
- менеджмент операций с ценными бумагами;
- менеджмент операций на денежном рынке;
- менеджмент кредитных операций;
- менеджмент операций с недвижимостью;
- риск-менеджмент.
Финансовый менеджмент во временном аспекте
Управление финансами осуществляется во времени. Временной признак влияет на цели и направления управления. По временному признаку финансовый менеджмент делится на:
- стратегический менеджмент;
- оперативно-тактический менеджмент.
Стратегический финансовый менеджмент представляет собой управление инвестициями. Он связан с реализацией выбранной стратегической цели.
Стратегический финансовый менеджмент предполагает прежде всего:
- финансовую оценку проектов вложения капитала;
- отбор критериев принятия инвестиционных решений;
- выбор наиболее оптимального варианта вложения капитала;
- определение источника финансирования.
Оценка инвестиций производится с помощью различных критериев, которые могут быть самыми многообразными. Например, капитал выгодно вкладывать, если:
- прибыль от вложения капитала в проект превышает прибыль от депозита;
- рентабельность инвестиций превышает уровень инфляции;
- рентабельность данного проекта с учетом фактора времени выше, чем рентабельность других проектов.
Все инвестиции протекают во времени, поэтому в стратегическом менеджменте важно учитывать влияние фактора времени: во-первых, ценность денег со временем снижается; во-вторых, чем продолжительнее инвестиционный период, тем больше степень финансового риска. Поэтому в стратегическом менеджменте широко используются такие приемы, как капитализация прибыли (т. е. превращение прибыли в капитал), дисконтирование капитала компаундинг, приемы снижения степени финансового риска.
Оперативно-тактический финансовый менеджмент представляет собой оперативное управление денежной наличностью. Денежная наличность выражается показателем «каш флоу» (cash flow) и будет рассмотрена позднее.
Управление денежной наличностью направлено, во-первых, на обеспечение такой суммы наличных денег, которой будет достаточно для выполнения финансовых обязательств; во-вторых, на достижение высокой доходности от использования временно свободных наличных денег в качестве капитала.
Могут быть три цели управления денежной наличностью:
увеличение скорости поступления наличных денег;
снижение скорости денежных выплат;
обеспечение максимальной отдачи от вложения наличных денег.
Для каждой цели существуют свои методы управления. Так, для первой цели - это методы, которые позволяют как можно быстрее собрать денежные средства, например за счет реализации произведенной продукции (работ, услуг), применяя эффективные формы расчетов, за счет получения денег от дебиторов и т. д.
Управление дебиторской задолженностью предполагает: во-первых, управление оборачиваемостью средств в расчетах с целью их ускорения; во-вторых, контроль за недопущением неоправданной дебиторской задолженности (т. е. задолженности материально ответственных лиц по недостачам, хищениям, за порчу ценностей и др.); в-третьих, снижение суммы дебиторской задолженности.
В процессе управления большое значение имеют отбор потенциальных покупателей и выбор условий и форм расчетов за товары (работы, услуги), например получение аванса, предоплаты, эффективные виды аккредитива и др.
Отбор покупателей можно осуществить по таким критериям, как:
соблюдение ими в прошлом платежной дисциплины;
состояние их финансовой устойчивости;
уровень и динамика их платежеспособности.
Управление дебиторской задолженностью включает контроль над ее продолжительностью. Для этого целесообразно производить группировку дебиторской задолженности по срокам ее возникновения: до 1 месяца, до 3 месяцев, до 6 месяцев и т. д.
Для выполнения второй цели необходимы методы, которые позволяют отсрочить платежи, чтобы сохранить денежные средства в обращении как можно дольше, например инвестиционный налоговый кредит.
Для выполнения третьей цели следует использовать метод управления кассовой наличностью, который позволяет уменьшить ее до минимума и, соответственно, увеличить объем денежных средств для вложения в активы, приносящие доходы.
Финансовый менеджмент как элемент системы управления
Финансовый менеджмент как орган управления представляет собой аппарат управления, т. е. часть руководства хозяйствующим субъектом. На крупных предприятиях и в акционерных обществах таким аппаратом управления может быть финансовая дирекция во главе с финансовым директором или главным финансовым менеджером. Финансовая дирекция состоит из различных подразделений, состав которых определяется высшим органом управления хозяйствующего субъекта. К этим подразделениям могут относиться финансовый отдел, планово-экономический отдел, бухгалтерия, лаборатория (бюро, сектор) экономического анализа и т. д. Дирекция и каждое ее подразделение функционируют на основе Положения о финансовой дирекции или подразделении. Положение включает в себя общие моменты организации дирекции, ее задачи, структуру, функции, взаимоотношения с другими подразделениями (дирекциями) и службами хозяйствующего субъекта, право и ответственность дирекции.
Основные функции финансовой дирекции следующие:
- определение цели финансового развития хозяйствующего субъекта;
- разработка финансовой стратегии и финансовой программы развития хозяйствующего субъекта и его подразделений;
- определение инвестиционной политики;
- разработка кредитной политики;
- установление сметы расходов финансовых ресурсов для всех подразделений хозяйствующего субъекта;
- разработка плана денежных потоков, финансовых планов хозяйствующего субъекта и его подразделений;
- участие в разработке бизнес-плана хозяйствующего субъекта;
- обеспечение финансовой деятельности (использование денежных средств, получение прибыли и т. п.) хозяйствующего субъекта и его подразделений;
- осуществление денежных расчетов с поставщиками, покупателями и т. д.;
- осуществление страхования от коммерческих рисков, залоговых, трастовых, лизинговых и других финансовых операций;
- ведение бухгалтерского и статистического учета в области финансов, составление бухгалтерского баланса хозяйствующего субъекта;
- анализ финансовой деятельности хозяйствующего субъекта
и его подразделений.
В управлении финансовой деятельностью ключевой фигурой является финансовый менеджер. На крупных предприятиях и акционерных обществах целесообразно формировать группу финансовых менеджеров, за каждым из которых закрепляется конкретное направление работы и определенные обязательства. Во главе группы стоит ведущий финансовый менеджер (лидменеджер). Деятельность финансового менеджера регламентируется его должностной инструкцией, включающей в себя и квалификационную характеристику финансового менеджера.
Финансовый менеджер, как правило, является наемным работником, который привлекается к управленческой деятельности по контракту. Как высший служащий, кроме заработной платы он может получать вознаграждение в виде процента от прибыли. Такое вознаграждение называется тантьема. Размер тантьемы определяется высшим органом управления хозяйствующего субъекта.
Финансовый менеджмент как одна из
форм предпринимательской деятельности
Финансовый менеджмент как форма предпринимательской деятельности означает, что управление финансовой деятельностью не может быть чисто бюрократическим, административным актом. Речь идет о творческой деятельности, которая активно реагирует на изменения, происходящие в окружающей среде. Финансовый менеджмент как форма предпринимательства предполагает использование научных основ планирования и управления, финансового анализа, нововведения (инноваций).
Как форма предпринимательства финансовый менеджмент может быть выделен в самостоятельный вид деятельности. Эту деятельность выполняют как профессиональные менеджеры, так и финансовые институты (холдинговые компании, трастовые компании и др.).
Сферой приложения финансового менеджмента является финансовый рынок. На финансовом рынке проявляются экономические отношения между продавцами и покупателями финансовых (денежных) ресурсов и инвестиционных ценностей, между их стоимостью и потребительной стоимостью. Функционирование финансового рынка создает основу для предпринимательства в области управления движением финансовых ресурсов и финансовыми отношениями. Эффективность применения финансового менеджмента достигается только в комплексной увязке с функционированием, действиями методов и рычагов финансового механизма.
Любое управление осуществляется с помощью приемов управления.
Прием управления представляет собой способ управляющего воздействия на объект управления, предназначенный для достижения конкретной цели в конкретной хозяйственной ситуации в конкретный срок.
В практике финансового менеджмента используются различные приемы управления финансами.
Общим содержанием всех приемов финансового менеджмента является управляющее воздействие денежных отношений на конкретный финансовый актив и на денежный поток в целом.
Эффективность финансового менеджмента во многом определяется классификацией его приемов.
Классификация приемов финансового менеджмента представляет собой распределение приемов на конкретные группы по определенным признакам для достижения поставленных целей.
Научно обоснованная классификация приемов финансового менеджмента позволяет четко определить место каждого приема в их общей системе и выбрать наиболее эффективный прием для достижения данной цели в определенный срок.
Приемы финансового менеджмента
По направлениям действия приемы финансового менеджмента можно свести в четыре группы:
приемы, направленные на перевод денежных средств;
приемы, направленные на перемещение капитала для его прироста;
приемы, носящие спекулятивный характер (спекулятивные операции);
приемы, направленные на сохранение способности капитала приносить высокий доход.
Приемы по переводу денежных средств означают приемы, связанные с расчетами за купленные товары (работы, услуги). Их основу составляют денежные отношения, связанные с куплей-продажей этих товаров.
Перемещение капитала для его прироста - это инвестиционная сделка, связанная, как правило, с долгосрочным вложением капитала. Поэтому приемы, направленные на перемещение капитала, представляют собой способы осуществления прироста этого капитала, способы получения дохода на этот капитал в форме его прироста.
Спекулятивная операция есть краткосрочная сделка по получению прибыли в виде разницы в ценах (курсах) покупки и продажи, разницы в процентах, взятых взаймы и отданных в кредит, и т. п.
Приемы, направленные на сохранение способности капитала приносить высокий доход, представляют собой приемы управления движением капитала в условиях риска и неопределенности хозяйственной ситуации.

Теоретические вопросы

1. Предмет, цели и задачи курса. Места финансового менеджмента в системе экономических дисциплин.

Термин «финансовый менеджмент» (financial management) в переводе с английского означает «управление финансами».

Финансовый менеджмент – это наука о том, как лучше использовать собственный и заемный капитал фирмы, как получить наибольшую при–быль при наименьшем риске, быстрее прирастить капитал, сделать предприятие финансово привлекательным, устойчивым, платежеспособным, высоколиквидным. Финансовый менеджмент на Западе давно занял прочные позиции в управлении хозяйствующими субъектами как составная и важная его часть. Рыночные отношения в России требуют четкого финансового управления.

Предмет финансового менеджмента – экономические, организационные, правовые и социальные вопросы, возникающие в процес–се управления финансовыми отношениями на предприятиях.

Главная цель финансового менеджмента – обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия (пайщиков, акционеров) в текущем и перспективном периоде. Эта цель находит конкретное выражение в обеспечении максимизации рыночной стоимости предприятия, что и является реализацией конечных финансовых интересов ее владельцев.

В процессе реализации главной цели финансовый менеджмент направлен на решение основных задач.

1. Обеспечение формирования необходимого объема финансовых ресурсов в соответствии с задачами развития предприятия в перспективе. При этом должно быть привлечено достаточное количество собственных финансовых ресурсов (50 % на 50 % в обороте), это делается прежде всего за счет повышения эффективности их использования. Привлечение заемных источников целесообразно при условии их окупаемости, когда использование повысит рентабельность собственных средств.

2. Обеспечение наиболее эффективного использования сформированного объема финансовых ресурсов по основным направлениям деятельности организации. Прежде всего требуется установление необходимой пропорциональности в использовании финансовых ресурсов на цели производственно-хозяйственного и социального развития организации, на выплаты необходимого уровня доходов, на инвестированный капитал собственникам организации и т.п.

3. Оптимизация денежного оборота. Эта задача решается путем эффективного управления денежными потоками организации в процессе кругооборота денежных средств с целью минимизации среднего остатка свободных денежных активов.

4. Обеспечение максимизации прибыли при предусматриваемом уровне финансового риска. Это достигается прежде всего за счет эффективного управления активами, вовлечения в хозяйственный оборот заемных финансовых средств, выбора наиболее эффективных направлений операционной и финансовой деятельности при осуществлении эффективной налоговой, амортизационной, дивидендной политики.

5. Обеспечение минимизации уровня финансового риска при необходимом уровне прибыли путем диверсификации видов операционной и финансовой деятельности, а также портфеля финансовых инвестиций; профилактика и избегание отдельных финансовых рисков с помощью эффективных форм их внутреннего и внешнего страхования.

6. Обеспечение постоянного финансового равновесия организации в процессе ее развития посредством поддержания высокого уровня финансовой устойчивости и платежеспособности, формирования оптимальной структуры капитала и активов, достаточного уровня самофинансирования инвестиционных потребностей.

Все перечисленные задачи тесно связаны между собой, хотя и носят в ряде случаев разнонаправленный характер.

Места финансового менеджмента в системе экономических дисциплин.

Менеджмент как научная дисциплина относится к системе экономических наук. В этой системе выделяют три основные группы (подсистемы) экономических наук:

Общие экономические науки, изучающие производственные отношения в общетеоретическом и историческом плане (экономическая теория, экономическая история, история экономических учений);

Специальные экономические науки, рассматривающие отдельные стороны (функции) производственных отношений и их существенные черты на макро-, мезо и микроуровне экономики (менеджмент, финансы, бухгалтерский учет, экономический анализ, экономика труда и др.);

Отраслевые экономические науки, которые изучают особенности производственных отношений в отдельных отраслях и суботраслях национальной экономики, закономерности и тенденции конкретной отрасли (экономика отрасли, экономика предприятия или фирмы), организация и управление предприятием, а также менеджмент, маркетинг. Менеджмент следует относить как к специальным, так и отраслевым экономическим наукам – в зависимости от объекта изучения. Например, менеджмент профессионального образования изучает управление производственными отношениями в процессах воспроизводства человеческого капитала, подготовки интеллектуальной и трудовой его составляющих. Подготовка высокообразованной, квалифицированной рабочей силы является одной из первостепенных задач менеджмента в профессиональном образовании и его непосредственной функцией.

В общетеоретическом плане менеджмент выполняет следующие основные функции в системе профессионального образования, которые позволяют лучше понять роль этой дисциплины в общей системе экономических дисциплин:

1) научная функция. Формируя основные понятия и закономерности хозяйственной деятельности в системе профессионального образования, менеджмент позволяет теоретически осмыслить и практически освоить сложные процессы, связанные с подготовкой, распределением и использованием рабочей силы;

2) познавательная функция. Менеджмент помогает осмыслить закономерности управления экономикой, разобраться в сложных взаимосвязях различных экономических процессов в сфере подготовки кадров для национального хозяйства;

3) прогностическая функция. В менеджменте в процессах принятия решений важное значение имеют экономические прогнозы и вероятностные показатели (в частности, для совершенствования структуры подготовки кадров), тенденции и направления научно-технического прогресса, варианты экономического роста и т. д.;

4) практическая функция. Познав закономерности развития экономических процессов в системе профессионального образования, менеджмент определяет пути реализации экономических идей, инновационных технологий в образовании.

Реализация основных функций менеджмента осуществляется в единстве с развитием и использованием экономических, естественных, математических, технических, педагогических, психологических, юридических и социальных дисциплин.

31. Определение общей потребности в капитале

Определение общей потребности в капитале создаваемого предприятия достигается различными методами, основными из которых являются:

1. Балансовый метод определение общей потребности в капитале основывается на определении необходимой суммы активов, позволяющих новому предприятию начать хозяйственную деятельность. Этот метод расчетов исходит из балансового алгоритма: общая сумма активов создаваемого предприятия равна общей сумме инвестируемого в него капитала. Методика расчета общей суммы активов создаваемого предприятия в альтернативных ее вариантах рассмотрена ранее. При использовании этого метода следует учесть, что еще до начала формирования активов учредители предприятия несут определенные предстартовые расходы, связанные с разработкой бизнес-плана, оформлением учредительных документов и т.п.

2. Метод аналогий основан на установлении объема используемого капитала на предприятиях-аналогах. Предприятие - аналог для осуществления такой оценки подбирается с учетом его отраслевой принадлежности, региона размещения, размера, используемой технологии, начальной стадии жизненного цикла и ряда других факторов.

Определение объема потребности в капитале создаваемого предприятия этим методом осуществляется по следующим основным этапам:

На первом этапе на основе проектируемых параметров создания и предстоящего функционирования предприятия определяются его наиболее существенные признаки (показатели), оказывающие влияние на формирование объема его капитала.

На втором этапе по установленным признакам (показателям) формируется предварительный перечень предприятий, которые могут потенциально выступать как аналоги создаваемого предприятия.

На третьем этапе осуществляется количественное сравнение показателей подобранных предприятий с ранее определенными параметрами создаваемого предприятия, влияющими на потребность в капитале. При этом рассчитываются корректирующие коэффициенты по отдельным сравниваемым параметрам.

На четвертом этапе с учетом корректирующих коэффициентов по отдельным параметрам оптимизируется общая потребность в капитале создаваемого предприятия.

3. Метод удельной капиталоемкости является наиболее простым, однако позволяет получить наименее точный результат расчетов. Этот расчет основывается на использовании показателя „капиталоемкость продукции", который дает представление о том, какой размер капитала используется в расчете на единицу произведенной (или реализованной) продукции. Он рассчитывается в разрезе отраслей и подотраслей экономики путем деления общей суммы используемого капитала (собственного и заемного) на общий объем произведенной (реализованной) продукции. При этом общая сумма используемого капитала определяется как средняя в рассматриваемом периоде.

Использование данного метода расчета общей потребности в капитале для создания нового предприятия осуществляется лишь на предварительных этапах до разработки бизнес-плана. Этот метод дает лишь приблизительную оценку потребности в капитале, так как показатель среднеотраслевой капиталоемкости продукции существенно колеблется в разрезе предприятий под влиянием отдельных факторов. Основными из таких факторов являются: а) размер предприятия; б) стадия жизненного цикла предприятия; в) прогрессивность используемой технологии; г) прогрессивность используемого оборудования; д) степень физического износа оборудования; е) уровень использования производственной мощности предприятия и ряд других. Поэтому более точную оценку потребности в капитале для создания нового предприятия при использовании этого метода расчета можно получить в том случае, если для вычисления будет применен показатель капиталоемкости продукции на действующих предприятиях-аналогах (с учетом вышеперечисленных факторов).

Которая направлена на управление различными сферами предприятия: финансовая, производственная, трудовая и т.д. с целью обеспечения намеченных целей организации и решения поставленных задач.

Надо отметить, что деятельность финансового менеджмента неразрывно связана с оценкой окружающей среды, где работает организация, а также влияние этой среды на деятельность фирмы, оценка внешних и внутренних факторов, влияющих на деятельность фирмы и т.д.

Цели финансового менеджмента

Финансовый менеджмент на предприятии преследует различные цели, в основном связанные с развитием хозяйственной и финансовой деятельности компании, так как они неразрывно связаны друг с другом. Такими целями на предприятии могут быть:

• Повышение конкурентоспособности фирмы. Финансовый менеджмент призван с помощью финансово – хозяйственной деятельностью повышать уровень конкурентоспособности предприятия, чем больше долю рынка организация займет, тем лучше будут в дальнейшем ее финансовые показатели. Конкуренты – это сложный элемент рынка, борьбу с которым необходимо начинать с момента выхода на рынок новой компании и продолжать ее до последнего;
• Сокращение риска банкротства предприятия и повышение финансовых показателей деятельности фирмы. Финансовый менеджмент призван вести политику бесперебойного анализа и развития финансовой деятельности фирмы, вести оценку рисков, выявлять положительные, а главное, негативные финансовые и хозяйственные тенденции в организации и минимизировать их;
• Управление основными финансовыми показателями. Основной целью финансового менеджмента является повышение итоговых показателей деятельности компании, таких как: прибыль и рентабельность. Поэтому все усилия по управлению ресурсами компании нацелено на максимизацию прибыли, в основном за счет снижения издержек производства или новых управленческих решений;
• Увеличение объемов выпускаемой продукции. Финансовый менеджмент направлен на развитие предприятия, а, следовательно, на увеличение объемов выпускаемой продукции, так как именно это приводит к дальнейшему развитию фирмы.

Все цели финансового менеджмента достаточно просты и понятны как руководству компании, так и персоналу.

Теории финансового менеджмента

В современной литературе встречается несколько теорий финансового менеджмента.

Теория портфеля . Основателем данной теории по праву считается Г. Марковица. В данной теории говорится о том, как и какими путями можно снизить уровень риска (общего риска) предприятия. Общий риск компании подразумевает целую совокупность рисков по активам компании, поэтому Г. Марковиц предложил объединить все эти риски в один портфель.

Определение 2

Портфель – это вся совокупность рисков предприятии по активам, ценным бумагам.

Чтобы реализовать эту теорию необходимо изучить всю необходимую информацию о рисках компании, чем они вызваны, проанализировать динамику рисковых операций, выявить закономерности, составить сводные отчеты и ведомости по проделанной работе. Изучить рынок ценных бумаг, быть в курсе событий, которые непосредственно влияют на изменение стоимости ценных бумаг компании.

Замечание 1

То есть первоочередная задача использования теории портфеля – это сбор, изучение и анализ информации об активах и ценных бумагах компании.

Вторая задача формирования финансового портфеля – это структурировать собранную и проанализированную информацию о ценных бумагах и активах компании . В ценные бумаги необходимо распределить на группы: когда выпущены, на какой срок, отсортировать по стоимости и важности, тоже самое необходимо проделать и с активами предприятия. Также надо учитывать важность и степень рисков, которые могут быть по всем активам и бумагам.

Данная теория имеет ряд сложностей, с которыми обычно предприятия сталкиваются на практике, но с другой стороны, она позволяет правильно структурировать риски и повысить капитал компании, ведь цена всего капитала определяется путем оценки рисков ценных бумаг, которые находятся в портфеле.

Особенности теории портфеля:

1. в зависимости от структуры портфеля и оценивается степень общего риска компании на рынке;
2. с учетом риска и его оценки определяется общий плановый доход компании;
3. изменение риска по одной или нескольким ценным бумагам ведет к переоценке риска всего портфеля.

Из всех особенностей получается, что собирая все ценные бумаги в один портфель, снижается риск по всем активам предприятия. На основании всего вышесказанного по теории портфеля, в заключение можно сказать следующее:

Для того чтобы эффективнее функционировать компаниям на рынке, руководству предстоит выявить все рискованные активы своей компании и объединить их в один общий портфель, чтобы обеспечить снижение общего риска фирмы; Каждая ценная бумага имеет разную степень риска, но когда все они собраны в портфель, необходимо оценивать риской каждой бумаги, а также влияние этого риска на весь портфель в целом.

Теория структуры капитала. Основателями данной теории стали Ф. Модильяни и М. Миллер. Данная теория говорит о том, что есть необходимость рассматривать капитал компании в виде двух основных его элементов: заемный и собственный капитал.

Объектом теории служит капитал компании. Под собственным капиталом экономисты подразумевают все инвестиции предприятия, которые были в него вложены (основные средства, акции и т.д.), а также, современные ученые считают, что накопленный капитал компании за годы существования, тоже вправе учитываться.

Под заемным капиталом фирмы понимается все активы, которые были взяты компанией в кредит (долгосрочный или краткосрочный).

Суть теории в том, чтобы постоянно анализировать состояние структуры капитала, выявлять пути и резервы снижения заемного капитала и перекрывать его собственными средствами.

Замечание 2

Таким образом, теории финансового менеджмента гласят о том, чтобы формировать портфель ценных бумаг и анализировать структуру капитала компании.